
2026年开年,铝业板块成了A股大宗商品赛道里的“香饽饽”,被股民称作“铝业三兄弟”的中国铝业、云铝股份、天山铝业股价集体走高——1月上旬中国铝业涨了12%,云铝股份涨15%,天山铝业涨18%,沪铝主力合约也从18200元/吨涨到19500元/吨,涨幅7.1%。不少投资者跟着赚了钱,但也开始慌了:这波铝业牛市到底能持续多久?是不是该见好就收?今天就用大白话扒一扒,铝业三兄弟走牛的核心逻辑,还有这波行情的天花板和风险点,不绕弯子,只讲实在的行业规律和数据。

先看最新的行业基本面数据,2026年1月中国有色金属工业协会发布的数据显示,国内电解铝社会库存仅68万吨,同比下降22%,处于近5年同期低位;而需求端,1月电解铝下游开工率达85%,其中新能源汽车、光伏、特高压等领域的需求同比增长30%以上,供需缺口直接推高了铝价。反映到企业端,中国铝业2025年净利润预增40%-50%,云铝股份预增50%-60%,天山铝业预增35%-45%,业绩的高增长成了股价上涨的硬核支撑。这些数据说明,铝业三兄弟的牛市不是资金炒作的虚头,而是有实打实的供需和业绩撑腰。
铝业三兄弟走牛的第一个核心逻辑,是新能源产业的需求爆发,这也是铝价和企业业绩上涨的长期驱动力。铝是“轻量化之王”,新能源汽车的车身、电池外壳都离不开铝,一辆新能源汽车用铝量约350公斤,是传统燃油车的2倍;光伏支架、特高压输电线路也需要大量工业铝型材,2026年全球新能源汽车销量预计突破1亿辆,光伏装机量增长25%,仅这两个领域就会新增电解铝需求200万吨。更关键的是,这种需求不是短期的,而是伴随新能源产业发展的长期趋势——预计到2030年,新能源领域的铝需求占比将从现在的15%提升到30%。这里有个犀利的观点:很多人觉得铝业是传统周期行业,但现在新能源需求已经让铝业跳出了“周期魔咒”,从单纯的工业原材料,变成了新能源赛道的“核心配套品”,这也是三兄弟股价能走出慢牛的根本原因。
第二个逻辑是成本端的刚性支撑,让铝企的盈利空间能持续保持。电解铝的主要成本是电力和氧化铝,2026年国内火电电价受煤炭价格稳定影响,基本保持在0.35元/度左右,而云铝股份、天山铝业的水电铝产能占比超80%,水电成本仅0.2元/度,比火电铝企业每吨节省成本1500元以上;氧化铝方面,中国铝业拥有国内最大的氧化铝产能,自给率达90%,能有效控制原材料成本。2026年1月数据显示,国内电解铝行业平均生产成本约17800元/吨,而沪铝价格在19500元/吨,行业平均吨铝利润达1700元,三兄弟的成本更低,利润空间更大。这种“低成本+高铝价”的组合,让企业的盈利确定性远超其他周期品企业。
第三个逻辑是供给端的严格管控,不会出现产能过剩打压价格的情况。电解铝是高耗能行业,国家对电解铝产能实施“产能天花板”政策,全国合规产能锁定在4500万吨,不得新增。2026年1月国内电解铝产能利用率达92%,已经接近满产状态,就算铝价上涨,也没有多余产能释放来压制价格。而且环保政策还在加码,高耗能、高污染的落后铝产能被持续淘汰,2025年国内淘汰落后电解铝产能50万吨,进一步收紧了供给。这种“供给锁死、需求增长”的格局,是铝价能维持高位的关键,也让三兄弟的业绩增长有了长期保障。
不过铝业三兄弟的行情也不是完全同步,背后的分化逻辑也得看清,这关系到后续谁能继续领涨。中国铝业的优势是全产业链布局,从铝土矿、氧化铝到电解铝、铝加工全覆盖,市值大、抗风险能力强,适合稳健型投资者;云铝股份的核心是水电铝成本优势,吨铝利润是行业平均水平的1.5倍,业绩弹性最大,股价涨幅也更猛;天山铝业则是一体化+消费端布局,不仅有电解铝产能,还布局了铝加工终端产品,直接对接新能源车企,业绩增长的持续性更强。这里要提醒的是,不是所有铝企都能跟上三兄弟的节奏,那些没有自备电厂、氧化铝自给率低的中小铝企,成本高、利润薄,就算铝价上涨,业绩也难有起色,迟早会被市场淘汰。
当然,铝业三兄弟的牛市也不是没有风险,几个天花板和坑必须避开。第一个风险是宏观经济复苏不及预期,如果全球制造业PMI回落,房地产、家电等传统铝需求领域疲软,会拖累整体需求,压制铝价涨幅;第二个风险是海外铝产能释放,澳大利亚、加拿大的低成本铝企如果扩大产能,会冲击全球铝价,进而影响国内企业的盈利;第三个风险是政策调控,如果铝价涨得过快,国家可能投放铝储备平抑价格,短期会压制股价。不过从目前的行业数据来看,这些风险都是短期的,不会改变铝业的长期趋势。
那普通投资者该怎么把握这波行情?核心是“看业绩不看股价,看逻辑不看波动”。如果新能源需求持续增长、铝价维持高位、三兄弟的业绩预告兑现,那行情就能继续;如果出现需求下滑、产能失控的信号,就该及时减仓。另外,不要盲目追高,尤其是在股价短期暴涨后,要结合企业的估值和业绩增速判断,比如云铝股份的市盈率如果超过30倍,就需要谨慎。
2026年铝业三兄弟的牛市,本质上是“新能源需求重构铝业格局”的结果,不是简单的周期反弹。只要新能源产业的需求不熄火,铝价和企业业绩的支撑就还在,行情就能持续。但投资永远有风险,就算是优质企业,也不能忽视市场波动和行业变化,理性布局才是关键。
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